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Vendredi dernier, malgré le discours accommodant du « troisième dirigeant » de la Réserve fédérale qui a conduit à un rebond des attentes d'une baisse des taux d'intérêt en décembre, l'indice du dollar américain est resté fort, atteignant un nouveau plus haut en près de 6 mois au cours de la session. Pour l’instant, le dollar américain est coté à 100,13.
Conflit russo-ukrainien - ① Le représentant américano-ukrainien a déclaré que les négociations de Genève avaient "fait des progrès", Rubio a déclaré que Trump était satisfait du rapport sur les négociations qui lui avait été fourni; Zelensky a publié une déclaration : le plan de paix américain devrait intégrer les principaux intérêts et préoccupations de l'Ukraine. ② L'Europe aurait présenté une contre-proposition en réponse à l'article 28. Le contenu principal www.xmxmxm.cnprend : les États-Unis fournissent une protection de type article 5 de l'OTAN, l'Ukraine n'utilisera pas de moyens militaires pour récupérer les territoires occupés, et les négociations territoriales sont basées sur la ligne de contact militaire actuelle et l'Ukraine est autorisée à adhérer si l'OTAN parvient à un consensus. ③ Source : Les États-Unis et l’Ukraine discutent cette semaine de la visite du président ukrainien Zelensky aux États-Unis. ④ Secrétaire au Trésor américain Bessent : Trump fait pression sur la Russie pour qu'elle mette fin au conflit ; il est convaincu que le processus de paix russo-ukrainien progresse. ⑤Trump estime que le 27 novembre est une date limite appropriée pour que l'Ukraine accepte les termes de l'accord de paix.
Les États-Unis ont signalé un cas de décès humain dû à la grippe aviaire H5N5, considéré www.xmxmxm.cnme le premier au monde.
Le Canada et l'Inde ont convenu de lancer des négociations sur l'Accord de partenariat économique global.
Les responsables de la Réserve fédérale se sont exprimés de manière intensive - ①Williams : Ils croient toujours qu'il est possible de réduire les taux d'intérêt dans un avenir proche. ②Collins : estime toujours qu'il y a des raisons d'être prudent quant à la réduction des taux d'intérêt en décembre et s'attend à ce qu'il y en ait davantagede nouvelles baisses des taux d'intérêt. ③Milan : Si mon vote devient crucial, je soutiendrai une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base. ④Logan : Avec une inflation toujours élevée et un marché du travail généralement équilibré, la Fed doit « maintenir les taux d'intérêt inchangés pour le moment ».
Données - ① La valeur finale de l'indice de situation actuelle de l'Université du Michigan aux États-Unis a atteint un plus bas record en novembre, la valeur initiale de l'indice PMI manufacturier mondial S&P était un plus bas de quatre mois et la valeur initiale de l'indice PMI des services était un plus haut de quatre mois. ②La publication du rapport IPC américain d'octobre a été annulée et le rapport de novembre a été publié le 18 décembre. ③Le taux de chômage des cols blancs aux États-Unis a atteint un niveau record, les diplômés universitaires représentant 25 % de la population totale au chômage.
États-Unis Secrétaire au Trésor Bessent : La fermeture du gouvernement entraînera un impact permanent de 11 milliards de dollars sur le PIB américain.
En réponse à la décision de la Cour suprême des États-Unis, l’administration Trump prépare un plan de sauvegarde des droits de douane.
États-Unis des responsables ont déclaré que les États-Unis lanceraient de nouvelles opérations au Venezuela et envisageraient des options, notamment tenter de renverser le régime de Maduro. La Federal Aviation Administration des États-Unis a émis un avertissement de sécurité pour l’espace aérien vénézuélien.
Le cabinet japonais a approuvé un plan de relance économique de plus de 21 000 milliards de yens. Premier ministre japonais Takaichi Sanae : De nouvelles obligations pourraient être émises pour financer des plans économiques, mais le montant total des émissions d'obligations japonaises sera inférieur à celui de l'année dernière.
Le Hezbollah libanais a confirmé que son haut dirigeant avait été tué dans une frappe aérienne israélienne.
Mitsubishi UFJ : Le gouvernement de la ville de Kaohsiung veut promouvoir une « économie sous haute pression », et le marché obligataire japonais est désormais « à long terme et à court terme ».
La semaine dernière, les mots clés entourant la position de politique économique et fiscale de l'administration de la ville de Kaohsiung, tels que « économie sous haute pression », « politique budgétaire responsable et proactive » et « politique pluriannuelle à réaliser un excédent budgétaire de base », a attiré l'attention du marché obligataire du gouvernement japonais. Ces orientations politiques se sont reflétées dans les changements dans les écarts de taux d’intérêt des swaps d’actifs d’obligations d’État japonaises (ASW). Alors que le marché s’attend à une augmentation des émissions d’obligations d’État, l’orientation de la politique budgétaire exerce une pression à la hausse sur les écarts de taux d’intérêt, en particulier sur les obligations à court terme. « L'économie sous haute pression » fait spécifiquement référence à l'orientation politique consistant à stimuler la croissance en maintenant une demande en surchauffe. Dans le cadre de la politique monétaire de la Banque du Japon, cela peut être réalisé en maintenant une orientation accommodante (en maintenant le taux directeur en dessous du taux naturel) sur le long terme.
Dans le même temps, l'orientation de la politique monétaire affecte également l'évolution des taux d'intérêt à terme à court et moyen terme. De la semaine dernière jusqu’au début de cette semaine, les taux d’intérêt à terme avec des échéances inférieures à 2,5 ans ont généralement baissé. Cette tendance est conforme à l'impact potentiel d'une « économie sous haute pression », c'est-à-dire le maintien délibéré d'une position accommodante pendant une longue période, conduisant à un affaiblissement des attentes du marché concernant les récentes hausses des taux d'intérêt. Cependant, les taux à long terme ont augmenté au lieu de baisser, ce qui suggère que le marché estime que la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt après 2,5 ans a augmenté.
Cette structure divergente des anticipations de taux d'intérêt peut provenir d'une attitude prudente à l'égard des perspectives d'inflation. Le marché semble former un nouveau consensus selon lequel la poursuite d'une « économie sous haute pression » pourrait conduire à une inflation plus élevée que prévu, forçant finalement la Banque du Japon à relever ses taux d'intérêt directeurs à un niveau plus élevé que prévu actuellement. Le point mort d’inflation actuel sur 10 ans est d’environ 1,6 %. Bien qu’il soit encore inférieur à l’objectif politique de 2 %, il a montré un potentiel de hausse.
Rabobank : alerte de liquidité mondiale, le marché s'inquiète du fait que la Banque du Japon soit confrontée au "moment le plus sombre" du Royaume-Uni dans les années 1990
Le rapport financier du troisième trimestre de Nvidia publié mercredi était solide et ses résultats ont dépassé les attentes du marché. Au cours des trois mois précédant octobre, le chiffre d'affaires de l'entreprise a atteint 57 milliards de dollars, soit une augmentation de 62 % sur un an. Dans le même temps, sa prévision de revenus de 65 milliards de dollars pour le trimestre en cours était également supérieure à l'estimation consensuelle des analystes de 62 milliards de dollars. Ces données positives ont stabilisé dans une certaine mesure le sentiment du marché, fourni un espace tampon aux traders et aux fonds passifs et favorisé la poursuite de la hausse des valorisations des actifs avant qu’un ajustement majeur ne se produise.
Malgré l'amélioration à court terme des résultats de Nvidia, les signes d'un resserrement de la liquidité du marché posent toujours des risques à court terme. Le rendement actuel du Trésor américain à 10 ans est resté supérieur à 4% pendant quatre semaines consécutives, et le procès-verbal de la dernière réunion de la Réserve fédérale a souligné que les activités du marché monétaire montrent que les conditions de liquidité se resserrent, ce qui fournit une base pour arrêter la réduction du bilan.
Alors que la Réserve fédérale se prépare à mettre fin à la réduction de son bilan, le Japon pourrait devenir une variable clé dans l'évolution de la liquidité mondiale. Le yen a continué de baisser malgré les tentatives de la Banque du Japon de soutenir le yen par des interventions verbales, alors même que les rendements à long terme des JGB ont grimpé à des sommets de plusieurs décennies. La dynamique actuelle du marché au Japon n’est pas sans rappeler les « heures les plus sombres » de la Banque d’Angleterre dans les années 1990. La source la plus fiable de liquidités bon marché sur les marchés mondiaux au cours des trois dernières décennies est sous pression, principalement en raison de la suppression des politiques de contrôle de la courbe des rendements et des tentatives du Premier ministre Takayama de rétablir des politiques de type Abenomics.
Dans ce contexte, le gouvernement japonais devrait finalement approuver cette semaine un plan de relance budgétaire pouvant atteindre 1 100 milliards de dollars ou plus. Même si cette énorme quantité de fonds injectera sans aucun doute de nouvelles liquidités sur les marchés financiers mondiaux, la faisabilité réelle du plan reste remise en question dans un environnement où l'IPC du Japon continue d'être supérieur aux objectifs politiques, le ratio dette/PIB reste élevé et les rendements obligataires reflètent les inquiétudes du marché.
Mizuho Bank : Les tendances de l'inflation soutiennent toujours la normalisation des taux d'intérêt de la Banque du Japon
Les données nationales de l'IPC du Japon publiées le 21 novembre ont montré que l'inflation s'est légèrement accélérée selon divers indicateurs : le taux annuel global de l'IPC est passé de 2,9 % en septembre à 3,0 %, et l'IPC sous-jacent est passé de 2,9 % à 3,0 %. L'inflation des produits alimentaires devrait ralentir plus lentement que prévu, tandis que celle des services est relativement modérée, en particulier au début de la seconde moitié de l'exercice budgétaire japonais, où les hausses normales de prix devraient être plus fréquentes. La Banque du Japon tend toujours à maintenir une position prudente. Avant d’envisager une nouvelle hausse des taux d’intérêt, ils espèrent avoir davantage d’occasions d’observer les risques baissiers de l’économie américaine. Ils prêtent également attention à « l'élan initial » avant la guerre du printemps 2026. Cependant, si l'on regarde uniquement la situation des prix elle-même, nous nous attendons à ce que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % au moins pendant le reste de l'exercice 2025, ce qui signifie que la tendance globale des prix est toujours sur ce que la Banque du Japon considère www.xmxmxm.cnme « sur la bonne voie », fournissant ainsi la base d'un taux directeur positif.Fournir un soutien à l’avancement continu de la normalisation.
Barclays : Le dollar américain continuera de se renforcer jusqu'en 2026
Barclays Research prédit que les actifs à risque recevront un soutien plus solide et que le dollar américain continuera de se renforcer jusqu'en 2026. Le dollar américain reste résilient malgré la volatilité des marchés due à l'incertitude concernant les valorisations de l'intelligence artificielle, les rendements des investissements et la croissance des bénéfices. Barclays a déclaré dans le rapport : « Notre vision positive du dollar américain repose principalement sur les plans de dépenses d'investissement à grande échelle en matière d'intelligence artificielle aux États-Unis, qui pourraient avoir des effets transformateurs aux niveaux économique, géopolitique et concurrentiel. » En outre, à mesure que les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale s'affaiblissent, que les risques tarifaires s'atténuent et que les mesures de relance budgétaire progressent, la dynamique du dollar américain devrait rester positive jusqu'en 2026. Barclays a ajouté : « Même si le sentiment de risque se détériore encore, il est encore possible de réaliser de nouveaux gains par rapport au dollar américain par rapport au yen, et les devises des marchés émergents avec des valeurs bêta élevées pourraient être confrontées à des vulnérabilités. ", la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en décembre s'élève à 70 % !" L'ensemble du contenu a été soigneusement www.xmxmxm.cnpilé et édité par l'éditeur de XM Foreign Exchange, j'espère qu'il vous sera utile pour votre trading ! Merci pour le soutien !
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