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Venerdì scorso, nonostante il discorso accomodante del "terzo leader" della Federal Reserve che ha portato ad un rimbalzo delle aspettative per un taglio dei tassi di interesse a dicembre, l'indice del dollaro USA è rimasto forte, toccando un nuovo massimo in quasi 6 mesi durante la sessione. Ad oggi, il dollaro USA è quotato a 100,13.
Conflitto russo-ucraino - ① Il rappresentante americano-ucraino ha affermato che i colloqui di Ginevra "hanno fatto progressi", Rubio ha affermato che Trump è soddisfatto del resoconto dei colloqui fornitogli lui; Zelenskyj ha rilasciato una dichiarazione: Si prevede che il piano di pace degli Stati Uniti incorpori gli interessi e le preoccupazioni principali dell’Ucraina. ② Si dice che l’Europa abbia avanzato una controproposta in risposta all’articolo 28. I contenuti principali includono: gli Stati Uniti forniscono protezione in stile articolo 5 della NATO, l’Ucraina non utilizzerà mezzi militari per recuperare i territori occupati e i negoziati territoriali si basano sull’attuale linea di contatto militare e l’Ucraina può aderire se la NATO raggiunge un consenso. ③ Fonte: Stati Uniti e Ucraina stanno discutendo della visita del presidente ucraino Zelenskyj negli Stati Uniti questa settimana. ④ Segretario al Tesoro americano Bessent: Trump sta esercitando pressioni sulla Russia affinché ponga fine al conflitto; è fiducioso che il processo di pace tra Russia e Ucraina stia andando avanti. ⑤Trump ritiene che il 27.11 sia il termine adeguato affinché l'Ucraina possa accettare i termini dell'accordo di pace.
Gli Stati Uniti hanno segnalato un caso di morte umana dovuto all'influenza aviaria H5N5, ritenuto il primo al mondo.
Canada e India hanno deciso di avviare i negoziati sull'accordo di partenariato economico globale.
I funzionari della Federal Reserve hanno parlato intensamente - ①Williams: Credo ancora che ci sia spazio per tagli dei tassi di interesse nel prossimo futuro. ②Collins: crede ancora che ci siano motivi per essere cauti nel tagliare i tassi di interesse a dicembre e si aspetta che ce ne saranno altriulteriori tagli dei tassi di interesse. ③Milano: Se il mio voto diventa cruciale, sosterrò un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base. ④Logan: Con l'inflazione ancora elevata e il mercato del lavoro generalmente in equilibrio, la Fed deve "mantenere i tassi di interesse invariati per il momento".
Dati - ① Il valore finale dell'indice della situazione attuale dell'Università del Michigan negli Stati Uniti ha toccato un minimo storico a novembre, il valore iniziale dell'indice S&P Global Manufacturing PMI era al minimo su quattro mesi, e il valore iniziale del PMI dei servizi era al massimo su quattro mesi. ②La pubblicazione del rapporto CPI statunitense per ottobre è stata annullata e il rapporto di novembre è stato pubblicato il 18 dicembre. ③Il tasso di disoccupazione dei colletti bianchi negli Stati Uniti ha raggiunto un livello record, con i laureati che rappresentano il 25% della popolazione totale disoccupata.
Stati Uniti Segretario al Tesoro Bessent: Lo shutdown del governo causerà un danno permanente di 11 miliardi di dollari al PIL degli Stati Uniti.
In risposta alla sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti, l'amministrazione Trump sta preparando un piano di riserva per le tariffe.
Stati Uniti funzionari hanno affermato che gli Stati Uniti lanceranno nuove operazioni in Venezuela e prenderanno in considerazione opzioni tra cui il tentativo di rovesciare il regime di Maduro. La Federal Aviation Administration degli Stati Uniti ha emesso un avviso di sicurezza per lo spazio aereo venezuelano.
Il governo giapponese ha approvato un pacchetto di stimoli economici di oltre 21 trilioni di yen. Il primo ministro giapponese Takaichi Sanae: Potrebbero essere emesse nuove obbligazioni per finanziare i piani economici, ma l'importo totale delle emissioni obbligazionarie giapponesi sarà inferiore rispetto allo scorso anno.
Libano Hezbollah ha confermato che il suo alto leader è stato ucciso in un attacco aereo israeliano.
Mitsubishi UFJ: Il governo della città di Kaohsiung vuole promuovere una "economia ad alta pressione" e il mercato obbligazionario giapponese è ora "a lungo e a breve termine".
La settimana scorsa, parole chiave che circondano la posizione di politica economica e fiscale dell'amministrazione della città di Kaohsiung, www.xmxmxm.cne "economia ad alta pressione", "politica fiscale responsabile e proattiva" e "politica pluriennale per raggiungere un surplus fiscale di base", ha attirato l'attenzione del mercato dei titoli di stato giapponesi. Questi orientamenti politici si sono riflessi nelle variazioni degli spread dei tassi di interesse degli asset swap (ASW) sui titoli di Stato giapponesi. In un contesto di aspettative del mercato secondo cui l’emissione di titoli di Stato potrebbe aumentare, l’orientamento della politica fiscale sta esercitando una pressione al rialzo sugli spread dei tassi di interesse, in particolare quelli a breve termine. L’“economia ad alta pressione” si riferisce specificamente all’orientamento politico volto a stimolare la crescita mantenendo una domanda surriscaldata. Nell’ambito della politica monetaria della Banca del Giappone, ciò può essere raggiunto mantenendo un orientamento accomodante (mantenendo il tasso ufficiale al di sotto del tasso naturale) nel lungo termine.
Allo stesso tempo, la direzione della politica monetaria sta influenzando anche l'andamento dei tassi di interesse a termine a breve/medio termine. Dalla scorsa settimana all’inizio di questa settimana, i tassi di interesse a termine con scadenza entro 2,5 anni sono generalmente diminuiti. Questa tendenza è in linea con il potenziale impatto di una “economia ad alta pressione”, ovvero il mantenimento deliberato di un atteggiamento allentato per un lungo periodo, che porta a un indebolimento delle aspettative del mercato per i recenti aumenti dei tassi di interesse. Tuttavia, i tassi a termine a più lungo termine sono aumentati invece di diminuire, suggerendo che il mercato ritiene che la probabilità di un aumento dei tassi di interesse dopo 2,5 anni sia aumentata.
Questa struttura divergente delle aspettative sui tassi di interesse può derivare da un atteggiamento cauto nei confronti delle prospettive di inflazione. Il mercato sembra formare un nuovo consenso sul fatto che la continuazione dell'"economia ad alta pressione" potrebbe portare a un'inflazione superiore alle attese, costringendo infine la Banca del Giappone ad aumentare i tassi di interesse ufficiali a un livello superiore a quanto attualmente previsto. L’attuale tasso di inflazione di pareggio a 10 anni è di circa l’1,6%. Sebbene sia ancora al di sotto dell’obiettivo politico del 2%, ha mostrato un potenziale di rialzo.
Rabobank: allarme liquidità globale, il mercato teme che la Banca del Giappone stia affrontando il "momento più buio" del Regno Unito negli anni '90
Il rapporto finanziario del terzo trimestre di Nvidia pubblicato mercoledì è stato forte e i suoi risultati hanno superato le aspettative del mercato. Nei tre mesi terminanti a ottobre, il fatturato dell'azienda ha raggiunto i 57 miliardi di dollari, con un aumento del 62% su base annua. Allo stesso tempo, anche la previsione di ricavi di 65 miliardi di dollari per il trimestre in corso è stata superiore alla stima di consenso degli analisti di 62 miliardi di dollari. Questi dati positivi hanno stabilizzato in una certa misura il sentiment del mercato, fornito spazio cuscinetto per i trader e i fondi passivi e promosso le valutazioni degli asset a continuare a salire prima che potesse verificarsi un importante aggiustamento.
Nonostante la spinta a breve termine derivante dai risultati di Nvidia, i segnali di una minore liquidità del mercato www.xmxmxm.cnportano ancora rischi a breve termine. L’attuale rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è rimasto al di sopra del 4% per quattro settimane consecutive, e i verbali dell’ultima riunione della Federal Reserve hanno sottolineato che le attività del mercato monetario mostrano che le condizioni di liquidità si stanno restringendo, il che fornisce una base per fermare la riduzione del bilancio.
Mentre la Federal Reserve si prepara a porre fine alla riduzione del bilancio, il Giappone potrebbe diventare una variabile chiave nell'evoluzione della liquidità globale. Lo yen ha continuato a scendere nonostante i tentativi della Banca del Giappone di sostenere lo yen attraverso un intervento verbale, anche se i rendimenti a lungo termine del JGB sono saliti ai massimi pluridecennali. Le attuali dinamiche di mercato in Giappone ricordano “l’ora più buia” della Banca d’Inghilterra negli anni ’90. La fonte più affidabile di liquidità a basso costo nei mercati globali negli ultimi tre decenni è sotto pressione, derivante principalmente dalla rimozione delle politiche di controllo della curva dei rendimenti e dai tentativi del Primo Ministro Takayama di ripristinare politiche in stile Abenomics.
In questo contesto, questa settimana si prevede che il governo giapponese approvi finalmente un piano di stimoli fiscali fino a 1,1 trilioni di dollari o più. Anche se questa enorme quantità di fondi inietterà senza dubbio nuova liquidità nei mercati finanziari globali, l’effettiva fattibilità del piano rimane in discussione in un contesto in cui l’indice dei prezzi al consumo del Giappone continua a essere superiore agli obiettivi politici, il rapporto debito/PIL rimane elevato e i rendimenti obbligazionari riflettono le preoccupazioni del mercato.
Mizuho Bank: le tendenze dell'inflazione forniscono ancora supporto alla normalizzazione del tasso di interesse da parte della Banca del Giappone
I dati nazionali sull'IPC giapponese pubblicati il 21 novembre hanno mostrato che l'inflazione ha accelerato leggermente in vari indicatori: il tasso annuale dell'IPC www.xmxmxm.cnplessivo è salito al 3,0% dal 2,9% di settembre, e l'IPC core è aumentato dal 2,9% al 3,0%. È probabile che l’inflazione alimentare si riduca più lentamente del previsto, mentre l’inflazione dei servizi è relativamente benigna, soprattutto con l’inizio della seconda metà dell’anno fiscale giapponese, quando i normali aumenti dei prezzi dovrebbero essere più www.xmxmxm.cnuni. La Banca del Giappone tende ancora a mantenere un atteggiamento cauto. Prima di prendere in considerazione un ulteriore aumento dei tassi di interesse, sperano di avere maggiori opportunità per osservare i rischi al ribasso dell’economia statunitense. Prestano attenzione anche allo "slancio iniziale" prima della guerra della primavera del 2026. Tuttavia, se guardiamo solo alla situazione dei prezzi in sé, ci aspettiamo che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo del 2% almeno per il resto dell'anno fiscale 2025, il che significa che l'andamento generale dei prezzi è ancora su ciò che la Banca del Giappone considera "sulla buona strada", fornendo così le basi per un tasso politico positivo.Fornire supporto per il continuo avanzamento della normalizzazione.
Barclays: il dollaro USA continuerà a rafforzarsi fino al 2026
Barclays Research prevede che gli asset rischiosi riceveranno un supporto più solido e il dollaro USA continuerà a rafforzarsi fino al 2026. Il dollaro USA rimane resiliente nonostante la volatilità del mercato dovuta all'incertezza sulle valutazioni dell'intelligenza artificiale, sui rendimenti degli investimenti e sulla crescita degli utili. Barclays ha dichiarato nel rapporto: "La nostra visione positiva sul dollaro USA si basa principalmente sui piani di spesa in conto capitale su larga scala per l'intelligenza artificiale negli Stati Uniti, che potrebbero portare effetti trasformativi a livello economico, geopolitico e www.xmxmxm.cnpetitivo". Inoltre, con l'indebolimento delle preoccupazioni sull'indipendenza della Federal Reserve, l'attenuazione dei rischi tariffari e l'avanzamento delle misure di stimolo fiscale, si prevede che lo slancio del dollaro USA rimanga positivo fino al 2026. Barclays ha aggiunto: "Anche se la propensione al rischio si deteriora ulteriormente, c'è ancora spazio per ulteriori guadagni contro il dollaro USA rispetto allo yen, e le valute dei mercati emergenti con valori beta elevati potrebbero essere esposte a vulnerabilità."
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