파월은 11월 25일 현물 금, 은, 원유 및 외환의 단기 추세 분석이라는 중요한 결정을 내릴 예정입니다.

글로벌 시장 개요

1. 유럽 ​​및 미국 시장 상황

다우 선물은 0.08%, S&P 500 선물은 0.14%, 나스닥 선물은 0.25% 하락하는 등 미국 3대 주가지수 선물이 모두 하락했습니다. 독일 DAX 지수는 0.10% 하락했고 영국 FTSE 100 지수는 0.04% 상승했으며 프랑스 CAC 40 지수는 0.16% 상승했고 유럽 Stoxx 50 지수는 0.11% 하락했습니다.

2. 시장 뉴스 해석

파월은 중요한 결정에 직면해 있으며 연준 내 의견 불일치가 최고조에 이르렀습니다.

⑴ 연준 내 정책 의견 불일치는 파월의 거의 8년 임기 동안 최고 수준에 도달했습니다. 12월 금리 인하 결정은 많은 회원국들의 반대를 불러일으킬 수 있다. ⑵ 파월은 두 가지 전략적 선택에 직면해 있다. 하나는 시장이 예상하는 대로 금리 인하를 잠시 중단하고 성명을 통해 “차후 금리 인하 문턱이 높아질 것”이라는 신호를 보내는 것이다. 다른 하나는 금리를 그대로 유지하고 내년 1월 자료가 완성된 뒤 평가하는 것이다. ⑶ 경제 펀더멘털은 고용증가 정체와 높은 물가상승률이 공존하는 등 모순된 특성을 보이며 스태그플레이션 조짐을 보이고 있다. ⑷ 파월의 핵심 동맹국 중 두 곳이 신호를 보냈습니다. 윌리엄스 뉴욕 연준 총재는 “가까운 미래에 추가적인 정책 조정의 여지가 있다”고 말했고, 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 12월 금리 인하를 분명히 지지했습니다. ⑸ 금리 인하를 반대하는 의원들은 물가상승 압력의 확산을 우려하고 있으며, 금리 인하를 억제하는 정책이 유지되어야 한다고 믿고 있다. 콜린스 보스턴 연준 총재는 금리 추가 인하를 "주저"하고 있습니다. ⑹ 역사적 경험에 따르면 1992년 이후 연준은 3표 이상의 반대표로 결정을 내린 적이 없으며 이번에는 불일치 정도가 이 기록을 깨뜨릴 수도 있습니다.기록. ⑺최종 결정은 Powell의 위험 평가에 따라 달라집니다. 만약 그가 금리 인하를 선택한다면 새로운 합의가 이루어져야 할 것이다. 만약 그가 가만히 있기로 한다면 내부 분쟁이 장기화될 수도 있다.

영국 은행의 실적은 기대치를 뛰어넘었고 전반적으로 이익 예측이 상향 조정되었습니다.

⑴HSBC, Barclays, Lloyds 및 NatWest가 3분기 보고서를 발표한 후 거의 모든 은행이 합의된 상향 예측을 받았습니다. ⑵ S&P Global VisibleAlpha 자료에 따르면 4개 은행 중 3개 은행의 순이익과 순이자이익 전망이 상향 조정됐다. ⑶ 애널리스트들은 구조적 헤지수익률, 탄탄한 국내대출 성장, 비이자이익 개선이 함께 수익 가이던스 증가를 뒷받침했다고 지적했다. ⑷Lloyds Bank는 8억 파운드의 자동차 금융 관련 충당금 충당금으로 인해 3분기 이익이 45% 감소하여 순이익 전망치가 감소한 유일한 은행입니다. ⑸ NatWest Bank의 순이익 예측은 분석가들이 "영국 동료들 중에서 뛰어난 성과"를 칭찬하면서 최대 6.5%까지 인상되었습니다. ⑹ 은행산업의 전반적인 성과를 보면, 개별 사업적 어려움에도 불구하고 핵심 수익성이 지속적으로 개선되고 있는 것으로 나타났습니다.

우크라이나 평화 협정은 돌파구를 마련했고, 미국과 러시아는 후속 조치를 위해 비밀 회담을 열었습니다.

⑴ 미국 관리들은 우크라이나 대표단이 잠재적인 평화 협정 조건에 대해 미국과 합의했다고 확인했습니다. ⑵ 댄 드리스콜 미 육군장관이 월요일 아부다비에서 러시아 대표단과 비밀회담을 가졌다. ⑶이 회의의 목적은 제네바와 우크라이나 간의 주말 협의를 후속 조치하고 평화 프로세스를 공동으로 추진하는 것입니다. ⑷아직 세부적으로는 개선되어야 할 부분이 남아있지만, 전체적인 틀에 대해서는 양측이 합의에 이르렀습니다. ⑸최신 버전의 19개 평화안에서 사면 조항이 삭제되어 협상이 상당한 진전을 이루었음을 보여줍니다.

미국 채권 시장은 주요 데이터와 연준과의 차이가 거래 논리를 지배하는 가운데 휴식을 기다리고 있습니다.

⑴미국 채권 시장의 거래는 10년 만기 수익률이 2bp 미만으로 변동하고 거래량이 부진했으며 대부분 계약 롤오버 작업이 진행되는 등 밤새 약세를 보였습니다. ⑵ 9월 ADP 주간자료와 소매판매통제그룹이 시장을 활성화할 것으로 예상되며, 이 자료는 GDP 회계에 직접 반영될 것으로 예상된다. ⑶ 트레이딩 전략은 10년 만기 수익률이 4%에 가까울 때 고점에 매도하는 경향이 있으며, 이상적인 범위는 4.05%에서 4.02% 사이입니다. ⑷ 유명 경제학자 루비니(Roubini)는 기술 발전이 관세의 영향을 초월할 것이라고 믿고 '장기적 미국 예외주의' 협정을 지지하며, 미국의 실질 GDP 성장률이 4%에 이를 수 있다고 예측한다. ⑸ 연준 내에는 특이한 차이가 있습니다. 파월은 금리 인하 후 금리를 유예하거나 재평가를 위해 1월까지 금리를 유지하는 두 가지 선택권에 직면해 있다. ⑹ Daley 샌프란시스코 연준 총재는 노동 시장의 취약성과 비선형적 변화의 위험을 강조하면서 12월 금리 인하를 공개적으로 거의 지지하지 않았습니다. ⑺ 낮에는 PPI, 소매판매, 주택가격지수 등 다수의 데이터가 집중적으로 공개됩니다. 시장에서는 9월 PPI가 전월 대비 0.3%, 소매판매가 0.4% 증가할 것으로 예상했다. ⑻재무부는 금일 5년 만기 국채 700억 달러, 2년 변동 국고채 280억 달러 등 다수의 입찰 업무를 실시할 예정이다.

EU의 대미 무역흑자는 올해 2분기와 3분기에도 계속 감소했다

현지 시간으로 지난 11월 25일 EU는국가경제사회협의회(National Economic and Social Council)가 발표한 자료에 따르면 EU의 대미 무역 흑자는 올해 2분기와 3분기에도 계속 감소했다. 자료에 따르면 올해 3분기 EU의 대미 무역흑자는 408억유로로 2분기 471억유로보다 13.3% 줄었고, 1분기 812억유로보다 49.7% 급감했다. 유로스타트(Eurostat)가 발표한 성명에 따르면 올해 1분기 흑자는 미국 관세의 영향으로 EU의 미국 수출이 크게 증가했기 때문에 상당한 수준이었다. 또한 데이터에 따르면 올해 3분기에 EU는 화학물질 및 관련 제품, 기계 및 차량, 식품 및 음료와 같은 분야에서 무역 흑자를 달성했습니다. 에너지, 원자재 등 부문에서 무역적자를 겪었다.

러시아의 자산 처분 계획 차이로 유럽의 장기 국가채무 압박

⑴ 우크라이나 평화 계획에 따른 러시아의 동결 자산 처분 계획이 시장의 주목을 받았고, 미국은 자산 소득의 50%를 우크라이나 지원에 사용하자고 제안했다. ⑵ 유럽은 재건 자금으로 1,000억 달러를 추가로 부담해야 하며, 이는 유럽의 미재정 재정 부담을 가중시킬 수 있습니다. ⑶ 분석가들은 이러한 움직임이 유럽 장기 국채 수익률에 대한 상승 압력을 강화하고 수익률 곡선의 가파르게 만들 것이라고 지적했습니다. ⑷ 재정확대정책으로 인해 자금수요가 크게 증가하였다. 재건축 부담이 가중되면 부채 지속가능성에 대한 우려도 생길 수 있다. ⑸ 씨티 애널리스트들은 대부분의 자산이 청산을 위해 유럽 은행에 보관되어 있기 때문에 미국의 계획이 유럽에서 수용되기 어려울 것이라고 믿고 있습니다. ⑹대안은 러시아 자산을 무기한 연장이 가능한 제로 쿠폰 EU 채권으로 대체하는 것일 수 있으며, 이는 EU의 자금 조달 수요를 증가시키지 않을 것입니다. ⑺차이에도 불구하고 최근의 발전으로 인해 EU가 러시아 자산 사용 계획을 이행할 가능성이 높아졌습니다.

유럽은행은 유동성이 충분하고 신용수요는 계속해서 부진하다

⑴ 화요일 유럽중앙은행 자료에 따르면 상업은행들은 익일 대출을 통해 2억 1100만 유로를 빌렸는데, 이는 전날 7억 900만 유로에 비해 크게 감소한 수치이다. ⑵ 익일예금수단 이용금액은 2조 5100억 유로에 달해 전날 2조 5000억 유로에서 계속 증가세를 이어갔다. ⑶중앙은행에 대한 상업은행의 당좌예금은 1,639억 4,300만 유로로 전날 1,664억 4,000만 유로보다 소폭 감소했다. ⑷익일대출 규모의 감소는 은행간 시장의 유동성이 풍부하고 신용수요의 부진을 반영한 것이다. ⑸ 예금 규모가 계속해서 높은 수준을 유지하고 있는데, 이는 은행 시스템의 위험 선호도가 보수적이며 자금이 여전히 중앙은행에 예치되는 경향이 있음을 나타냅니다. ⑹ 유동성 분포가 고르지 못한 현상이 여전히 존재하며, 중앙은행 계좌에 많은 자금이 예치되어 효과적으로 신용증가로 전환되지 못하고 있습니다.

이탈리아 국채발행 수요가 양분돼 있고, 인플레이션 연계채권이 인기다

⑴이탈리아 재무부가 지난 화요일 전통채와 인플레이션 연계채권을 포함해 45억유로 규모의 국채를 성공적으로 발행했다. ⑵2027년 8월 전통채권 발행 만기 수익률은 2.18%로 10월 경매보다 0.03%포인트 상승했고, 입찰커버리지율은 1.64로 전보다 낮아졌다. ⑶2031년 8월 만기 인플레이션연계채권은 발행수익률이 1.08%로 9월 경매보다 0.09%포인트 하락했고, 입찰커버리지율은 이번에 최고인 1.80으로 강세를 보였다. ⑷초장기 인플레이션 2039년 5월 예정연계사채 발행수익률은 2.00%로 전월보다 0.13%포인트 하락했고, 입찰커버리지율은 1.62%를 기록했다. ⑸경매 결과에 따르면 투자자들은 인플레이션 연계 채권에 대한 수요가 강하고, 특히 중장기 품종의 수익률이 크게 떨어졌습니다. ⑹ 전통단기채에 대한 수요가 상대적으로 약한 것은 최근 정책리스크와 금리동향에 대한 시장의 신중한 태도를 반영한다. ⑺ 이번 채권발행으로 유동성 압박은 성공적으로 완화되었으나, 만기별 채권 성과의 차이로 인플레이션 전망과 만기선호에 대한 시장의 재평가가 드러났다.

프랑스의 신뢰도는 일시적으로 안정적이지만 긴축 재정으로 인해 위험이 도사리고 있습니다.

⑴ 기관 데이터에 따르면 프랑스 소비자 신뢰도는 11월에도 기본적으로 안정세를 유지했으며 전반적인 성과도 안정되었습니다. ⑵ 구체적으로는 실업에 대한 국민의 우려가 소폭 완화되었으나 절대적인 수준은 여전히 ​​상대적으로 높은 수준을 유지하고 있다. ⑶ 격동기였던 여름철에 비해 최근의 정치 환경 안정은 소비자 신뢰에 중요한 뒷받침을 제공하고 있습니다. ⑷그러나 미래를 내다보면 위험요소가 쌓이고 있고, 정부는 공공재정을 건전하게 하기 위해 종합 증세에 나설 수도 있다. ⑸ 긴축정책이 시행되면 소비자 심리가 직접적으로 위축될 것이라는 점을 전문가들은 분명히 지적하고 있다. ⑹ 현재의 안정적인 패턴은 깨질 수 있으며, 향후 소비자신뢰 추이는 재정정책과 고용여건 간의 게임 결과에 달려 있을 것입니다.

헝가리 부동산 시장의 리스크가 누적되고 있으며, 은행산업의 회복력도 시험대에 직면해 있습니다.

⑴헝가리 중앙은행은 금융안정보고서에서 부동산 시장의 리스크가 계속 증가하고 있다고 지적했습니다. ⑵ 잠재적인 위험에도 불구하고, 국내 은행산업은 2025년 상반기에 충분한 유동성과 강력한 자본상태를 유지할 것입니다. ⑶ 은행산업의 자산건전성은 양호하고, 부실대출 비율은 역사적으로 낮은 수준입니다. ⑷중앙은행은 현재까지 시스템적 유동성 위험 징후가 발견되지 않았다고 평가했습니다. ⑸ 스트레스 테스트 결과, 헝가리 은행 시스템의 위험 흡수 능력이 높은 것으로 나타났습니다. ⑹ 현 상황은 위험과 회복력이 공존하는 복잡한 상황을 제시하고 있습니다. 부동산 시장의 리스크 증가는 은행산업의 탄탄한 펀더멘털과 극명한 대조를 이룹니다. ⑺투자자는 위험전이 가능성에 주의할 필요가 있습니다. 현재 은행산업은 충분한 완충공간을 보유하고 있지만, 지속적인 부동산 리스크 축적이 금융안정에 미칠 영향에 대해 경계할 필요가 있다.

인도 지역 채권 발행이 부진한데 14개 주의 자금 조달이 부족한 데에는 미스터리가 있다

⑴ 인도 14개 주는 화요일 대출을 통해 원래 자금 조달 목표인 2,655억 루피보다 낮은 2,506억 7천만 루피를 조달했습니다. ⑵ 이번 발행에서 148억 3천만 루피의 자금 공백이 있었고, 완료율은 약 94.4%로 시장 수요가 기대에 미치지 못했음을 나타냅니다. ⑶여러 주의 채권 입찰 이자율은 뚜렷한 차이를 보이며, 비하르(Bihar)가 7.46%로 가장 높고 우타라칸드(Uttarakhand)가 7.06%로 가장 낮습니다. ⑷만기가 다른 채권의 수익률 곡선은 명확하다. 라자스탄의 4년 만기 채권 금리는 6.56%인 반면, 타밀나두의 30년 만기 채권 금리는 7.44%에 이른다. ⑸ 주요 주의 장기채권 가격이 주목을 받았고, 차티스가르의 10년 만기 채권의 승률은 7.19%로 결정됐다. ⑹ 각 주의 내재수익률은 시장 가격을 더욱 드러냅니다. 2040년 차티스가르의 SDL 내재수익률은 7.34%, 즉 7.450이다.0%. ⑺ 일부 주에서는 할당 금액의 일부를 받았고, 차티스가르는 10년 만기로 50억 루피의 부분 할당을 받았습니다. ⑻Punjab은 특정 만기에 대한 투자자 선호도를 반영하여 8년 만기 채권으로 Rs 517,202백만의 부분 할당을 받았습니다. ⑼ 이번 발행 결과는 지방채 시장이 압박을 받고 있으며, 투자자들의 기간 및 지역 선택에 있어서 보다 선택성이 높아졌음을 의미합니다. ⑽ 낙찰 이자율의 차이는 각 주의 재정 상황과 신용 위험에 대한 시장의 다양한 평가를 반영할 수 있습니다.

3. 뉴욕 시장 개장 전 주요 통화쌍 동향

EUR/USD: 베이징 시간 21시 20분 기준 EUR/USD는 상승하여 현재 0.28% 상승한 1.1554를 기록하고 있습니다. 뉴욕 시장이 개장하기 전 전일 거래에서 (EURUSD) 가격이 급등했고 상대 강세 지표에 긍정적인 오버레이 신호가 나타나 단기적으로 약간 약세 추세선에 영향을 준 반면 EMA50에 대한 부정적인 압력은 여전히 ​​장애물을 형성하여 향후 가격 반등 시도를 방해했습니다.

GBP/USD: 베이징 시간 21시 20분 현재 GBP/USD는 상승하여 현재 0.34% 상승한 1.3150을 기록하고 있습니다. 뉴욕 시장이 개장하기 전, (GBPUSD) 가격은 상대 강세 지표의 긍정적인 신호에 힘입어 어제 최고가 근처에서 마감되었습니다. 일부 과매수 수준을 공개한 후 단기적으로 주요 약세 추세선을 테스트하면서 EMA50의 저항 수준에 도달했습니다. 단기적으로 형성되는 부정적인 기술적 패턴의 영향을 받아 상승쐐기형 패턴을 보이며 향후 매도압력 반등 가능성이 강화되었습니다.

금 현물: 베이징 시간 21시 20분 기준 금 현물은 상승해 현재 0.10% 오른 4138.74에 거래되고 있습니다. 뉴욕 시장 전, (금) 가격은 이전 상승에서 이익을 얻기 위해 마지막 장중 세션에서 하락했습니다. 특히 음의 중복 신호가 있는 경우 상대적 강세 지표에 대한 일부 과매수 조건을 완화하려고 시도하여 향후 기간에 강력한 이익을 재개하는 데 도움이 될 수 있는 강세 모멘텀을 수집하려고 시도했습니다. 작은 강세 파동이 지배하고 단기적으로 추세선을 따라 거래하며 EMA50 위의 거래소로 대표되는 역동적인 지원도 있습니다.

은 현물: 베이징 시간 21시 20분 기준 은 현물은 상승하여 현재 0.11% 증가한 51.359에 거래되고 있습니다. 최근 뉴욕의 장중 거래에서 (은) 가격은 단기적으로 약세 조정 추세선 돌파의 영향을 받아 하락했으며, 이전 상승에서 얻은 이익을 회수하고 시장의 상대적 강세를 해제하기 위해 EMA50 지원에 의존했습니다.강세 지표의 과매수 상태는 특히 향후 회복될 것으로 예상되는 부정적인 신호의 경우 강세 모멘텀을 얻는 데 사용됩니다.

원유 시장: 베이징 시간 21시 20분 현재 미국 원유는 하락하여 현재 1.21% 하락한 58.130에 거래되고 있습니다. (원유) 가격은 뉴욕 세션 전 마지막 장중 거래에서 상승했지만 여전히 EMA50 이하에서 거래되고 계속해서 부정적인 압력을 받고 있어 단기적으로 약세 추세의 지배력과 안정성을 강화합니다. 특히 가격이 추세선을 따라 거래할 때 상대 강도 지표가 과매수 수준에 도달한 후 부정적인 다이버전스가 형성되어 가격 움직임에 비해 과장되고 부정적인 신호가 동시에 나타납니다.

4. 제도적 견해

ING: 유럽 천연가스 가격이 30유로/MWh 아래로 떨어졌고 시장 공급과 수요가 안정되었습니다.

⑴ ING 원자재 전문가인 Eva Mandy와 Warren Patterson은 유럽 천연가스 가격이 30유로/MWh 아래로 떨어졌다고 지적했습니다. 온화한 날씨 예측과 충분한 액화천연가스 공급으로 단기적인 우려는 완화되었지만 낮은 재고 수준과 자금 포지션으로 인해 여전히 시장 위험이 지속될 수 있습니다. ⑵ EU 천연가스 재고량은 5년 평균보다 빠르게 감소하고 있습니다. 전문가들은 "유럽 천연가스 가격은 어제 TTT(소유권 이전 시설) 벤치마크 가격이 30유로/MWh 아래로 떨어져 2024년 5월 이후 최저치를 경신하는 등 압박을 받아 추가 하락했다"고 지적했다. 러시아와 우크라이나 간 평화 협상으로 인해 가스 가격이 어느 정도 압박을 받았고, 12월 일기예보에 따르면 최근 한파 이후 기온이 평소보다 따뜻해질 것으로 나타났다. "최근 추운 날씨로 인해 EU 천연가스 재고량 감소가 가속화됐다. 현재 재고충진율은 79%로 5년 평균 89%에 비해 현저히 낮다. 대규모 투자 펀드는 여전히 시장에서 엄청난 순매도 포지션을 보유하고 있습니다. 특히 겨울이 깊어질수록 다수의 직책을 맡게 될 위험이 더욱 커집니다. 현재 펀드 커뮤니티에서는 주로 LNG 공급의 지속적인 증가로 인해 공급 전망이 느슨해지고 있다고 믿고 있는 것 같습니다."

www.xmxmxm.cnmerzbank: 뉴질랜드 연방준비은행 회의가 예기치 않게 금리 인상을 중단할 수도 있습니다.

< p>⑴ www.xmxmxm.cnmerzbank 외환 분석가 Volkmar Bauer는 뉴질랜드 연방준비은행이 수요일 오전에 올해 마지막 통화 정책 회의를 열 것이라고 지적했습니다. 이는 또한 Christian Hoxby 의장 대행이 주재하는 마지막 회의가 될 것입니다. Anna Breimann은 다음 주에 공식적으로 의장직을 맡을 예정입니다. ⑵ Ball은 다음과 같이 지적했습니다. "시장은 25bp 금리 인하를 완전히 반영했으며 대부분의 경제학자들은 중앙은행이 금리를 다시 인하할 것이라는 데 동의합니다. 그러나 나는 상대적으로 조심스럽습니다: 뉴질랜드의 인플레이션은 여전히 ​​중앙은행의 2~3% 허용 범위의 상단에 머물고 있으며 최근 분기에 상승세를 보이고 있습니다. 예를 들어 3분기의 연간 인플레이션율은 여전히 ​​4%입니다." ⑶ "동시에 뉴질랜드의 인플레이션율은 여전히 ​​4%입니다."위안화와 미국 달러화는 올해 초 이후 유로화 대비 약 11% 하락하는 등 G10 통화 중 가장 약한 통화가 되었습니다. 지난 여름부터 뉴질랜드 중앙은행은 총 300bp 금리를 인하했으며, 그 중 10월 회의에서 50bp가 완료됐다. 이번 금리 인하의 전반적인 효과가 아직 경제에 완전히 전달되지는 않았지만, 심리지표 반등과 물가상승 기대치 상승 등으로 소폭 개선되는 조짐을 보이고 있습니다. "⑷"결론적으로 말하면, 중앙은행이 단기적으로 다시 금리를 인하할 충분한 이유가 부족하고, 현재의 금리인하 사이클을 중단할 가능성이 높다고 봅니다. 그러나 위에서 언급한 것처럼 시장은 대부분의 경제학자들과 다른 견해를 갖고 있기 때문에 실제로 내일 금리가 인하되더라도 놀랄 일이 아닙니다. 뉴질랜드 달러에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 것으로 예상됩니다. "

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